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华菱热镀锌方管在2017年年初仍在亏损,市盈率为-17倍,去年3月扭亏为盈
作者:方管    来源:www.byl04.com    点击数:   更新时间:2020年02月13 【字体: 】 

  今年以来,上市钢企的盈利状况普遍都得到了较大幅度的改善。从今年一季报的数据来看,华菱热镀锌方管、柳钢股份、韶钢松山,归属净利润同比增长400%以上,而太钢不锈、武进不锈、包钢股份、新钢股份等公司,归属净利润同比都有2倍以上的涨幅,而这些公司扣非后净利润也同样有两到四倍的涨幅,说明盈利主要来自于热镀锌方管产品本身。

 
  从毛利率来看,一季报上市钢企中毛利率最高的前五名分别是方大特钢29.22%、久立特材23.11%、三钢闽光22.82%、沙钢股份22.68%和南钢股份19.83%,这些公司大多从事高附加值的特种钢以及中厚板等高毛利品种的生产。
 
  由于一季报并没有披露具体的产量数据,从去年年报附注中披露的情况来看,方大特钢去年生产的铁、钢、材以及汽车板簧加起来一共有1058.55万吨,而它去年热镀锌方管业部分实现的营业利润是44.68亿元,粗略计算它平均生产每一吨热镀锌方管产品能从中获得422元的毛利。而像久立特材,它的热镀锌方管产品主要是无缝钢管和焊接管,以这两种钢管去年的销售数量为权重,可以计算出它去年每销售一吨钢管能获利7379.6元左右,由此可见不同的热镀锌方管品种对热镀锌方管厂的利润贡献是不同的,而产品结构、产能、边际成本以及销量也是影响上市钢企利润的重要变量。
 
  不过从整个行业来看,像螺纹钢、板材这一类的普钢产品,最近一年多来毛利率出现大幅提升。像螺纹钢的吨钢毛利率从2017年年初12%-15%左右逐渐攀升,到目前为止接近30%。热轧卷板的毛利率在2017年3月曾一度下探至10%左右,目前也回升至26%左右。线材的毛利率从2017年年初由负转正,这一年以来基本上维持在18%左右的水平波动,而中厚板的毛利率相对较高,在2017年6月最高曾一度达到了47%左右的水平,目前在33%左右。
 
  热镀锌方管行业平均市盈率从年初13倍降到8倍
 
  今年以来,热镀锌方管行业的平均市盈率从年初的13倍左右降到了7月初的8倍附近,最近一个多月涨到了9倍左右。从个股来看,目前市值最大的五家公司分别是宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份、沙钢股份和太钢不锈,其中宝钢股份的市值最大,为1912.81亿元,是目前唯一一家市值超千亿的上市钢企。
 
  不过从市盈率来看,宝钢为9.61倍,和行业平均市盈率相差无几。排除掉亏损的*ST抚钢,目前热镀锌方管板块市盈率最低的五家公司分别是华菱热镀锌方管、南钢股份、安阳热镀锌方管、太钢不锈和马钢股份,其中华菱热镀锌方管市盈率低于5倍,而其他都在5到6倍之间。
 
  从市盈率走势来看,华菱热镀锌方管在2017年年初仍在亏损,市盈率为-17倍,去年3月扭亏为盈,到9月市盈率最高达到15倍左右,随后逐渐下降到目前的4倍。而南钢股份也从去年年初45倍的市盈率降到了如今的5倍左右。其他的热镀锌方管公司市盈率基本上都是大幅下降的趋势。不过从单季度的扣非净利润环比增长率来看,这五家公司今年一季度的扣非净利润增速并不高,其中南钢股份、安阳热镀锌方管和太钢不锈还有所下滑,这可能与今年旺季开工期延后,使得报表上未能及时体现利润有关。
 
  长江证券热镀锌方管行业首席分析师 王鹤涛:短期来讲,整个宏观方面需求层面还是处在一个比较强劲的局面。比如,热镀锌方管的价格一直在上涨。库存处在一个比较低的历史低位,这都是对短期需求端强势的一个表征,所以天津镀锌方管厂市场现在担心核心是中长期问题。如果我们还是处在一个转型的、信用收缩的局面下,那未来的经济迟早要承受一定的压力,这也是热镀锌方管股估值一直都没有给得太高,或者说天津镀锌方管厂市场一直存在比较大的疑虑一个主要原因。天气将逐渐凉爽,有利工地加快施工进度。下半年,国家加大基建投资力度,大批量铁路、公路将陆续动工。近期环保政策题材不断,京津冀采暖季限产方案公布,汾渭平原11座城市全面环保检查;江苏、安徽和江西等多省环保自查,区域内多家镀锌管厂家环保限产整顿。八月中旬,永钢和中天螺纹计划量仅为五折。总体来看,虽国内镀锌方管价格处于高位,但原材料价格上涨,环保限产供给偏紧,社会库存维持低位,基于此,对下周天津镀锌方管厂市场维持谨慎中偏乐观评价——红色预警。
 
信息来源:http://www.byl04.com 天津镀锌方管厂

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